## 转融通

**转融通**是中国证券市场中，连接券商与机构资金/证券来源的桥梁性业务，分为**转融资**和**转融券**两部分：

- **转融资**：券商资金不够借给股民时，向中证金融公司借钱，再转借给股民融资买入。
- **转融券**：券商没有足够的股票借给股民做空时，向中证金融公司（从公募、社保、战略投资者等机构处归集来的证券）借券，再转借给股民融券卖出。

**通俗理解**：散户无法直接找公募/社保基金借股票做空，必须通过"中证金融公司 → 券商 → 散户"这个链条，转融通就是中间那一环。

### 关键参与方
- **借出方**：公募基金、社保、券商资管、战略配售股东等
- **中介**：中国证券金融公司
- **借入方**：券商，再转给有资格的投资者

### 近年争议与最新政策

转融券被不少股民质疑为"机构变相T+0做空利器"，在市场下跌时被视作压制因素。

**政策时间线：**
- **2024年7月11日**：证监会批准暂停转融券业务，存量合约不晚于2024年9月30日了结
- **2024年7月22日**：融券保证金比例由80%→100%，私募参与融券由100%→120%
- **截至2025年8月**：A股转融券余额已降至约70亿元，较年初下降超93%，接近"归零"

👉 **目前状态**：转融券业务实质已全面暂停，市场处于存量出清阶段；转融资（借钱部分）仍正常运作。这属于监管层的**逆周期调节**手段，用以稳定市场秩序。