2小时前
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连谷歌的自由现金流都转负了，资本开支虽然没缩减，但投资总是要有回报的，回报是需要有商业逻辑的。现在的问题是，资本开支的军备竞赛已经烧到盈利最好的公司都要现金流耗尽和发债支持的地步了，但与资本支出规模匹配的商业模型却并不可靠。特别是中国紧跟的开放大模型对这个逻辑更像是一个收紧的绞索。目前阶段这个无法闭环的问题还没有肯定的答案，但显然它的不确定性和不匹配性在迅速提高。