Jack Mallers múlt hétfői adásának címe már önmagában is sokat elárul a lényegről: „Részvényekből politika, bitcoinból pénz”. Ebben a gondolatban fut össze mindaz, amit egy bő órában kifejtett.
## Az amerikai költségvetés matematikája – egy ponzi-séma valósága
Az Egyesült Államok szövetségi költségvetése mára egyértelműen ponzi-szerűen működik. Évente nagyjából öt ezer milliárd dollár bevétel folyik be, miközben a kötelező kiadások – kamatfizetések, társadalombiztosítás, Medicare és egészségügyi programok – együttesen már meghaladják az 5,5 ezer milliárdot. A legmegdöbbentőbb szám az, hogy a nettó kamatkiadás önmagában is meghaladja az ezer milliárd dollárt évente, és ezzel már túllépte a honvédelmi költségvetést. Ez azt jelenti, hogy az állam a mindennapi, el nem halasztható kötelezettségeit sem tudja fedezni a bevételekből – mégpedig egy olyan időszakban, amikor a tőzsde történelmi csúcsok közelében jár, és a gazdaság hivatalosan is „virágzik”.
## Kamatcsökkentés vagy infláció – a zsákutca vége
Jack szerint a politikusok közötti vita – legyen az Trump és Powell összecsapása vagy bármely más színpadi jelenet – csupán színház. A valódi probléma matematikai: ha a kamatokat alacsonyan tartják, az infláció elszabadul, és a dollár vásárlóereje tovább romlik. Ha viszont magasabban tartják a kamatokat, akkor a bankrendszer és maga az állam válik fizetésképtelenné. Az egyetlen olyan kiadási tétel, amelynek csökkentése politikailag még éppen vállalható, a kamatfizetés. Ezért a kamatoknak előbb-utóbb le kell jönniük, bármi áron.
## A tőzsde nemzetiesülése – a NASDAQ már nem azt mutatja, amit régen
A tőzsde és a bitcoin útjai mostanra láthatóan szétváltak. Míg a bitcoin árfolyama oldalazik vagy gyengélkedik, és pontosan követi az amerikai dollár likviditás szűkülését, addig a NASDAQ továbbra is a historikus csúcsok közelében lebeg. Jack magyarázata szerint ez nem véletlen: a tőzsde mára nemzetiesülni kezdett. Az Egyesült Államok a mesterséges intelligenciát nemzetbiztonsági prioritássá nyilvánította, és implicit módon garanciát vállal az ahhoz kötődő legnagyobb cégek – a Mag7 – mögé. Ehhez jön még a kínai tőke beáramlása: Kína tavaly 1,2 ezer milliárd dolláros kereskedelmi többletet ért el a vámok ellenére is, és ennek jelentős része amerikai technológiai részvényekbe és aranyba áramlott. Így a tőzsde már nem a valuta leértékelődésének tükre, hanem politikai eszköz, egyfajta közmű jellegű utility lett – pontosan úgy, ahogy Kínában is régóta az.
## Kína, az arany és a semleges tartalékok jövője
Kína rekord kereskedelmi többlete nem a központi banknál landolt, hanem nagyrészt magáncégeknél és magánszemélyeknél. Ez a tőke külföldi eszközökbe áramlott, elsősorban amerikai technológiai részvényekbe és aranyba. Az arany ezért száguld: szuverén államok – Kína, Oroszország, India – lassan visszatérnek a semleges, adósságmentes tartalékokhoz, mert az amerikai államkötvényeket már nem tekintik kockázatmentesnek. Jack szerint a bitcoin a következő fázisban fogja megkapni a maga vételi hullámát, amikor a világ végleg elfordul a dollár-alapú adósságból finanszírozott tartalékok irányába.
## Mire számíthatunk 2026-ban – a nagy pénznyomtatás elkerülhetetlen
Jack meggyőződése, hogy a következő időszakban elindul egy soha nem látott méretű pénznyomtatás, amit ő „hadigazdálkodásnak” nevez. A Fed mérlegbővülése, a kereskedelmi bankok hitelezésének újraindulása kormányzati garanciával, a lakáshitelek olcsóbbá tétele Trump 200 milliárdos kötvényvásárlási programján keresztül – mind-mind ebbe az irányba mutat. Ez a likviditásbővülés messze túlszárnyalja majd a covid idején látott mennyiséget. A bitcoin árfolyama ezért hosszú távon rendkívül emelkedő pályán mozog, de rövid távon Jack óvatosságra int. A piacok túlfutották magukat, a bullish hangulat a legmagasabb szinteken jár, és egy utolsó, jelentősebb korrekció még simán jöhet, mielőtt beindul a következő nagy emelkedő hullám.
## Záró gondolat – lassan, de biztosan
Jack az adást a jól ismert mondással zárta: „stay humble and stack sats”. A részvények nemzetiesülnek, a tőzsde politikai eszközzé válik, a bitcoin viszont továbbra is az utolsó valódi szabad piac, a tiszta tulajdonjog és a valuta-leértékelődés elleni legerősebb védelem. A teknős nyer – türelem, alázat és folyamatos bitcoin-gyűjtés. A Strike és a Twenty One Capital aktuális fejleményeit – a bitcoin-fedezetű hitelkeretet, a fiat betétek után járó kamatot, valamint az új, magas profitú bitcoin-üzletágat – csak röviden érintette, mert most a lényeg a makro kép: a ponzi-matematika, a nemzetiesülő tőzsde és az elkerülhetetlen pénznyomtatás együttesen készítik elő a bitcoin hosszú távú győzelmét.
https://www.youtube.com/live/9u7dc0EiYzg
## Az amerikai költségvetés matematikája – egy ponzi-séma valósága
Az Egyesült Államok szövetségi költségvetése mára egyértelműen ponzi-szerűen működik. Évente nagyjából öt ezer milliárd dollár bevétel folyik be, miközben a kötelező kiadások – kamatfizetések, társadalombiztosítás, Medicare és egészségügyi programok – együttesen már meghaladják az 5,5 ezer milliárdot. A legmegdöbbentőbb szám az, hogy a nettó kamatkiadás önmagában is meghaladja az ezer milliárd dollárt évente, és ezzel már túllépte a honvédelmi költségvetést. Ez azt jelenti, hogy az állam a mindennapi, el nem halasztható kötelezettségeit sem tudja fedezni a bevételekből – mégpedig egy olyan időszakban, amikor a tőzsde történelmi csúcsok közelében jár, és a gazdaság hivatalosan is „virágzik”.
## Kamatcsökkentés vagy infláció – a zsákutca vége
Jack szerint a politikusok közötti vita – legyen az Trump és Powell összecsapása vagy bármely más színpadi jelenet – csupán színház. A valódi probléma matematikai: ha a kamatokat alacsonyan tartják, az infláció elszabadul, és a dollár vásárlóereje tovább romlik. Ha viszont magasabban tartják a kamatokat, akkor a bankrendszer és maga az állam válik fizetésképtelenné. Az egyetlen olyan kiadási tétel, amelynek csökkentése politikailag még éppen vállalható, a kamatfizetés. Ezért a kamatoknak előbb-utóbb le kell jönniük, bármi áron.
## A tőzsde nemzetiesülése – a NASDAQ már nem azt mutatja, amit régen
A tőzsde és a bitcoin útjai mostanra láthatóan szétváltak. Míg a bitcoin árfolyama oldalazik vagy gyengélkedik, és pontosan követi az amerikai dollár likviditás szűkülését, addig a NASDAQ továbbra is a historikus csúcsok közelében lebeg. Jack magyarázata szerint ez nem véletlen: a tőzsde mára nemzetiesülni kezdett. Az Egyesült Államok a mesterséges intelligenciát nemzetbiztonsági prioritássá nyilvánította, és implicit módon garanciát vállal az ahhoz kötődő legnagyobb cégek – a Mag7 – mögé. Ehhez jön még a kínai tőke beáramlása: Kína tavaly 1,2 ezer milliárd dolláros kereskedelmi többletet ért el a vámok ellenére is, és ennek jelentős része amerikai technológiai részvényekbe és aranyba áramlott. Így a tőzsde már nem a valuta leértékelődésének tükre, hanem politikai eszköz, egyfajta közmű jellegű utility lett – pontosan úgy, ahogy Kínában is régóta az.
## Kína, az arany és a semleges tartalékok jövője
Kína rekord kereskedelmi többlete nem a központi banknál landolt, hanem nagyrészt magáncégeknél és magánszemélyeknél. Ez a tőke külföldi eszközökbe áramlott, elsősorban amerikai technológiai részvényekbe és aranyba. Az arany ezért száguld: szuverén államok – Kína, Oroszország, India – lassan visszatérnek a semleges, adósságmentes tartalékokhoz, mert az amerikai államkötvényeket már nem tekintik kockázatmentesnek. Jack szerint a bitcoin a következő fázisban fogja megkapni a maga vételi hullámát, amikor a világ végleg elfordul a dollár-alapú adósságból finanszírozott tartalékok irányába.
## Mire számíthatunk 2026-ban – a nagy pénznyomtatás elkerülhetetlen
Jack meggyőződése, hogy a következő időszakban elindul egy soha nem látott méretű pénznyomtatás, amit ő „hadigazdálkodásnak” nevez. A Fed mérlegbővülése, a kereskedelmi bankok hitelezésének újraindulása kormányzati garanciával, a lakáshitelek olcsóbbá tétele Trump 200 milliárdos kötvényvásárlási programján keresztül – mind-mind ebbe az irányba mutat. Ez a likviditásbővülés messze túlszárnyalja majd a covid idején látott mennyiséget. A bitcoin árfolyama ezért hosszú távon rendkívül emelkedő pályán mozog, de rövid távon Jack óvatosságra int. A piacok túlfutották magukat, a bullish hangulat a legmagasabb szinteken jár, és egy utolsó, jelentősebb korrekció még simán jöhet, mielőtt beindul a következő nagy emelkedő hullám.
## Záró gondolat – lassan, de biztosan
Jack az adást a jól ismert mondással zárta: „stay humble and stack sats”. A részvények nemzetiesülnek, a tőzsde politikai eszközzé válik, a bitcoin viszont továbbra is az utolsó valódi szabad piac, a tiszta tulajdonjog és a valuta-leértékelődés elleni legerősebb védelem. A teknős nyer – türelem, alázat és folyamatos bitcoin-gyűjtés. A Strike és a Twenty One Capital aktuális fejleményeit – a bitcoin-fedezetű hitelkeretet, a fiat betétek után járó kamatot, valamint az új, magas profitú bitcoin-üzletágat – csak röviden érintette, mert most a lényeg a makro kép: a ponzi-matematika, a nemzetiesülő tőzsde és az elkerülhetetlen pénznyomtatás együttesen készítik elő a bitcoin hosszú távú győzelmét.
https://www.youtube.com/live/9u7dc0EiYzg