German officials are working behind the scenes to identify Chinese economic vulnerabilities that they could exploit if the European Union finds itself in a trade war with the world’s second-largest economy.

The German government is informally mapping China’s weaknesses by analyzing trade flows, supply chains and company-level data, according to people familiar with the matter. The exercise is aimed at identifying where China remains dependent on German and European technology, specialized components and industrial know-how and where Beijing could face pressure in a potential economic confrontation.

Initial findings include the German companies Trumpf SE and Carl Zeiss AG, key suppliers of technologies used by ASML Holding NV to manufacture machines that make advanced semiconductors, as potential vulnerabilities in China’s supply chain, said the people, who requested anonymity because of the highly sensitive nature of the assessment. The report may also include semiconductor firms such as Siltronic AG, Aixtron SE and SUSS MicroTec SE, whose highly specialized technologies occupy critical positions across the supply chain.

Chancellor Friedrich Merz has recently hardened his stance on China, concluding that Germany risks being caught between the strategic rivalry of the US and China unless it develops greater resilience and leverage of its own. EU leaders last month tasked the European Commission, which handles trade matters for the bloc, with presenting a slate of new trade defense measures to confront what they deem to be an unsustainable deficit with China that exceeds €1 billion ($1.1 billion) a day.

“Yes, there are dependencies, but these dependencies are mutual. That also applies to issues such as rare earths,” Merz said this month when asked how to deal with China. “We can only withstand unfair competition if we defend ourselves against it.”

The effort to prepare contingency measures in case China again weaponizes critical raw materials, as it did last year in the case involving Nexperia, forms part of 34 non-public measures formulated in Germany’s national security council aimed at strengthening resilience and reducing strategic dependencies, according to one of the people.

The vulnerabilities are concentrated in highly specialized products, intermediate goods and services that Chinese companies are still unable to replicate. While China has caught up dramatically in sectors such as automobiles and industrial machinery over the past decade and now competes with German firms on quality, it remains dependent in niche, technology-intensive areas requiring highly specialized know-how.

In many of those sectors, Germany’s most powerful lever would not only be halting exports of machinery and components but also suspending maintenance and servicing of equipment already operating in China, the people said.

Germany is having confidential exchanges with companies, including ones about country-specific risks, according to a government official when asked to comment on the new assessment. The official added that Germany’s policy on China hasn’t changed and there is no plan for mandatory data collection from companies.

One of the most important sectors in the assessment is the semiconductor industry, which underpins virtually every modern electronic device and has become central to the global race for technological leadership in artificial intelligence. While Netherlands-based ASML is already barred from exporting its most sophisticated machines to China, it continues to operate a large installed base of older-generation systems that require maintenance, spare parts and technical support.

Another sector Germany is looking at is advanced patented medical products, something China depends on, particularly as its population ages. Experts say, however, that this would be among the most politically and ethically sensitive options because it could directly affect patients.

German officials, speaking on the condition of anonymity, stressed the work should not be viewed as a hostile policy toward China and said Berlin remains committed to economic cooperation. The objective is simply to be prepared because other countries are doing the same and to ensure Germany can negotiate with Beijing from a position of strength if necessary. Berlin’s goal is to establish greater reciprocity with China, one official said.

A spokesperson from Trumpf said the company doesn’t supply strategically significant products to China, while a spokesperson from Carl Zeiss said the firm is in regular contact with German and European authorities and cooperation is guided by legal requirements. Spokespeople from Wacker Chemie and K+S said they hadn’t been contacted by the government on this matter.

The rest of the companies cited either didn’t respond to a request for comment on the German government’s assessment on Chinese dependencies or declined to comment on details of the talks with officials.

Other significant sectors outside high technology that employ millions of Chinese workers include steel, chemicals, plastics, textiles, toys and household appliances, according to Tobias Gehrke, a senior policy fellow at the European Council on Foreign Relations researching China’s vulnerabilities. A disruption in these industries could quickly become politically sensitive for Beijing by affecting employment, local economies and social stability - issues closely watched by China’s leadership.

“China plays foul by handing out massive subsidies and preventing a currency appreciation, but we want to remain fair,” said Juergen Matthes, head of international economic policy at the German Economic Institute. “The point isn’t to use all these instruments. It’s to preserve them as game theory options, because otherwise you’ve already lost before negotiations even begin.”

A cautious political approach to interventionist policies has long been central to Germany’s market-driven, export-oriented economic model. Yet Merz and Vice Chancellor Lars Klingbeil have noticeably hardened their rhetoric toward China in recent weeks, reflecting a broader shift in Berlin toward economic security and strategic resilience.

Klingbeil has floated mandatory joint ventures for non-European companies to ensure technology transfer - a strategy China itself has used for decades to extract know-how from foreign companies seeking access to its market. A reform package introduced by the coalition in early July included such a push and other measures aimed at strengthening Germany’s economic sovereignty and resilience.

“The objective is not to cut China off from technology forever,” Tordoir said in an interview. “The objective is to show that Germany has teeth, to remind Beijing that China also has critical dependencies on Europe.”

At age 20, we worry about what others think of us. At age 40, we don't care what they think of us. At age 60, we discover they haven't been thinking of us at all.

One of the biggest misconceptions in investing is that interest rates drive financial markets.

They don't. Collateral often matters far more.

A few ideas that deserve more attention:

1. The real risk in a loan isn't the interest rate. It's the collateral behind it. Investors spend endless hours debating whether rates will be 4% or 5%, yet credit booms and financial crises are usually driven by something else entirely: what lenders are willing to accept as collateral. As long as collateral values keep rising, leverage expands almost effortlessly. The moment those assumptions reverse, lending contracts, forced selling begins and markets unravel. That's exactly why the 2008 crisis escalated so quickly - it wasn't the cost of borrowing that collapsed, but confidence in the assets backing the loans.

2. Contract enforcement may be more valuable than low taxes. Investors often compare countries based on growth, demographics or valuation multiples. Yet capital ultimately flows where contracts are expected to survive political pressure. The ability to enforce agreements consistently is itself an economic asset. Once investors begin questioning whether contracts will be honoured when they become inconvenient, the cost of capital rises long before GDP reflects the damage.

3. Diversification wasn't invented by academics. Long before Modern Portfolio Theory, successful merchants already understood that survival depended on spreading risk across different routes, different cargoes and different timing. Mathematics later explained why diversification works. It didn't discover the idea. The intuition came first.

4. Most investors think about cash flows. The best investors think about present value. Every financial decision, whether it's buying a stock, issuing debt, funding a pension or evaluating infrastructure, comes down to one question: what are future cash flows worth today? Once you start viewing the world through present value rather than annual expenses, many decisions look completely different. Projects that seem prohibitively expensive often become entirely reasonable when their benefits are spread across decades rather than measured against a single year's budget.

5. Small fees create surprisingly large wealth transfers. A 1% annual management fee feels almost irrelevant because the number is viewed in isolation. Compounding tells a different story. Over an investing lifetime, that seemingly insignificant percentage can absorb a substantial share of the portfolio's terminal value. The largest winners in asset management often don't need extraordinary performance. They simply need assets that keep compounding while fees are collected year after year.

6. Many breakthroughs in finance weren't discoveries but formalizations. Concepts like time preference, leverage, diversification, collateral and discounted cash flows existed in practice long before economists built mathematical models around them. The equations improved measurement, but the underlying principles had already been guiding successful merchants, lenders and investors for centuries.

The common thread is easy to miss. Markets are usually analyzed through prices—interest rates, valuations and earnings. Yet some of the most important variables are hidden beneath those prices: the quality of collateral, the credibility of contracts and the way future cash flows are valued. Those institutional foundations rarely dominate headlines, but they often determine where the next opportunity, or the next crisis, will emerge.

https://youtu.be/AOKJyybAjNw?is=Q4A9BDbqDAR_fgl_

Heute früh vor dem Laufen wollte ich checken, wie mein Post zu Indien performt. Was ich stattdessen zu sehen bekam, sagt mehr über den Zustand der deutschen Debatte als jede Statistik.

Fall 1: Jemand aus meinem Netzwerk postet, Pool im Hintergrund, wohl ironisch gemeint: Migranten hätten es gut in Deutschland: Gratis-Fahrräder, Gratis-Hilfe, Gratis-Bibliotheken, finanziert von den "eigentlichen" Deutschen. Darunter: eine Wand aus offenem Hass gegen Migranten. Einer meiner Follower.

Fall 2: Ein Kontakt ersten Grades postet, dass ein CDU-Politiker in Magdeburg eine Spende an die AfD-Wahlkampagne gemacht hat und schreibt dazu, viele CDU-Mitglieder würden im Grunde nicht CDU, sondern AfD wählen. Wieder: dieselbe Kommentarspalte, derselbe Reflex gegen alles, was anders denkt, anders glaubt, mit Akzent spricht.

Wer AfD und Anti-Migrationspolitik unterstützt und dabei Hass gegen Menschen sät, hat in meinem Netzwerk nichts verloren.

Fall 3: offizielle Quelle diesmal - Bayerische Staatszeitung, von Facebook empfohlen. Die Zahl: 37% der Kriegsflüchtlinge aus der Ukraine sind arbeitslos - die Formulierung allein macht schon die Runde in den Kommentaren: schöne Autos, Restaurantbesuche, Döner, das übliche Repertoire. Was die Statistik nicht sagt - der Großteil dieser Flüchtlinge sind Frauen mit kleinen Kindern. Deren Männer sind in der Ukraine an der Front, nicht hier, nicht erwerbstätig, nicht wählbar als Gegenrechnung. Die Kita-Plätze in Bayern sind knapp, für alle, nicht nur für Zugezogene. Sprachkurse im Eiltempo. Und diese Frauen haben sich das nicht ausgesucht - sie sind nicht hierher gezogen, um hier ihr Leben aufzubauen, sie sind vor einem Krieg geflohen, den Deutschland und alle Steuerzahler mitfinanzieren. Meine Gegenfrage: Wie hoch ist die Erwerbslosenquote deutscher Mütter mit Kindern im Vorschulalter? Diese Zahl würde ich gerne mal nebeneinander sehen.

Zurück auf LinkedIn, diesmal linke Posts. Klingen auf den ersten Blick gut, wie die rechten auch. Auf den zweiten Blick führen beide ins selbe Ergebnis: Zerrüttung. Bei rechts kennen wir das Muster. Bei links auch - Kuba, UdSSR, Nordkorea, DDR.

Was sich seitdem verändert hat: Linke Bewegungen sind vielerorts zum Vehikel für politischen Islamismus geworden - eine ideologische Bewegung, die über sie Ziele und Werte durchsetzt, die mit den westlichen, aber auch mit linken Grundwerten kaum vereinbar sind. Gleichberechtigung von Mann und Frau ist das offensichtlichste Beispiel: eine Bewegung, die "alle sind gleich" predigt, macht Platz für Strömungen, die das nicht so sehen.

Der 7. Oktober ist der Punkt, an dem diese Instrumentalisierung sichtbar wurde. Und an alle Linken, die Islamisten gegen Israel in Schutz nehmen, habe ich eine direkte Frage: beim Massaker auf dem Nova-Festival haben die Angreifer nicht erst gefragt, ob jemand links oder rechts ist, sie haben jeden getötet, der nicht zu ihnen gehörte, wahllos, ohne Unterschied. Würdet ihr wollen, dass das eurem Partner passiert, eurer Tochter, eurem Sohn, euren Eltern, Freunden, Nachbarn oder allen zusammen, vielleicht auch in Deutschland? Genau das sind die Leute, die ihr gerade verteidigt.

Linke, queere Aktivisten - reist mal zur Solidarität nach Gaza, mit offenen Haaren, Hand in Hand mit der Partnerin. Wie würde es euch dort tatsächlich ergehen? Das ist keine Nebenfrage.

Und dasselbe Muster woanders: Kaschmir-Terrorismus gegen Indien, wiederkehrende Anschläge, das erklärte Ziel bestimmter Gruppen aus Pakistan und Bangladesch, nicht nur Kaschmir, sondern deutlich mehr indisches Territorium (eigentlich wollen sie wohl alles zwischen Pakistan und Bangladesch bis zum Hyderabad nach Süden) zu beanspruchen. Wer diese Methoden unterstützt oder relativiert, ob in Nahost oder Südasien, steht auf der falschen Seite, unabhängig vom sonstigen politischen Programm.

Israel wurde einmal auf sozialistischen, egalitären Grundwerten mitgegründet - der Kibbuz-Gedanke, Gleichheit unabhängig von Herkunft. Das war der Ausgangspunkt und auch deshalb kam damals Unterstützung aus der Sowjetunion, neben der Geopolitik.

Dann: Rabin, der einen Frieden mit den Palästinensern und eine Zwei-Staaten-Lösung wollte – ohne Kompromiss geht es nicht. Er wurde ermordet, von Anhängern des politischen Lagers, das Israel heute regiert. Seitdem geht die Entwicklung in eine Richtung, die ich beim Namen nenne: Rechtsruck mit faschistoiden Zügen. Man muss sich nur anhören, was Minister wie Ben-Gvir öffentlich über Muslime sagt, und sich fragen, ob das in einer funktionierenden westlichen Demokratie folgenlos bleiben sollte. Bislang bleibt es das.

Und die israelische Gesellschaft selbst ist entlang scharfer Linien geschichtet: wer als Jude gilt, wer Wehrdienst leistet, wer nicht, wer in Israel geboren ist, wer nicht, wer wie lange im Lande wohnt usw. Superreiche in New York, die sich um nichts kümmern. Ultraorthodoxe Rabbiner, die sich von der Wehrpflicht und vielen gesellschaftlichen Pflichten ausnehmen, während sie selbst gesellschaftlich privilegiert bleiben - eine Struktur, die an Kastenwesen erinnert, nicht an eine moderne Demokratie.

Zum 7. Oktober bleiben unbequeme Fragen offen, die bislang niemand befriedigend beantwortet hat: Wie kamen manche Eltern innerhalb einer halben Stunde aus Tel Aviv, um ihre Kinder zu retten, während Armee, Luftwaffe und Panzer stundenlang nicht vor Ort waren? Recherchen der Washington Post und der New York Times haben Fragen dazu aufgeworfen, wie viel Vorwarnung es gab und wie damit umgegangen wurde, inklusive jahrelanger Finanzierungsflüsse über Katar nach Gaza, Vorbereitungen und Übungen zum Angriff vom 7 Oktober, von denen Massad gewarnt und von denen die israelische Regierung Bescheid wusste. Hat die israelische REgierung den 7 Oktober passieren lassen um dann die Unterstützung der Bevölkerung bei neuen Kriegen zu bekommen? Das sind Fragen, keine Antworten. Aber sie verdienen, gestellt zu werden.

Und die Mitte? Zu CDU, CSU, SPD, Grüne, FDP: Ihr wart schon immer die Mätressen der großen Imperien - Sowjetunion, Russland, Amerika, je nach Jahrzehnt der passende Gönner. Und daran hat sich nichts geändert. Nur dass ihr jetzt, wo eure Umfragewerte fallen, anfangt, die AfD zu kopieren. Ihr übernehmt deren Rhetorik, deren Programme, notdürftig maskiert, um wenigstens einen Teil eures Elektorats zu halten. Schande.

Das ist der Versuch, ein sinkendes Schiff zu retten, ohne das Leck zu finden, geschweige denn zu stopfen. Und das Leck ist bekannt: die verschwundenen Quellen billiger Energie, billiger Rohstoffe, Öl, Gas. Genau da. Keine Flüchtlingsdebatte, keine Arbeitskräfte-Debatte, keine Steuererhöhung rettet Deutschland, solange diese Ressourcenbasis fehlt. Das war und ist der eigentliche Motor jedes wirtschaftlichen Fortschritts.

Und ihr arbeitet nicht an diesem Problem. Nicht weil ihr es nicht seht, sondern weil eure aktuellen Auftraggeber euch nicht erlauben, das Thema Russland überhaupt anzufassen. Das ist der ganze Punkt.

Zur Einordnung, was "Stärke ohne eigene Ressourcenbasis" historisch bedeutet hat: Selbst Nazis kamen nicht ohne diesen Treibstoff aus, finanziert über geraubtes Vermögen, konfisziertes jüdisches Eigentum, eroberte Gebiete. Kein Modell, das man sich wünschen sollte, aber ein Beleg dafür, dass auch die zerstörerischste Form von "Stärke" eine Ressourcenbasis brauchte, die sie sich mit Gewalt verschafft hat.

Der eigentliche Punkt: sucht euch einen Ort, an dem ihr gut leben könnt - nicht den, den Politiker, Oligarchen oder eine aufgehetzte Mehrheit für euch vorgesehen haben. Wer zu lange in einem System bleibt, das einen als Kanonenfutter behandelt, verliert am Ende mehr als nur Zeit.

Nach der ganzen Kritik, die ich hier geäußert habe (gegen die Linken in Deutschland, gegen die Rechten, gegen die Mitte-Parteien) kommt jetzt zwangsläufig die Frage: wen wählt man dann? Wie lebt man dann eigentlich?

Ich antworte. Ehrlich.

Wäre ich Deutscher, ohne Migrationshintergrund, würde ich mich vermutlich von der AfD-Propaganda kaufen lassen und AfD wählen. Denn kurzfristig würde es dadurch im Durchschnitt tatsächlich besser laufen. Aber mittelfristig würde die AfD anfangen, Konflikte mit den Nachbarn zu suchen - so lange, bis sie welche findet. Und diese Konflikte würden langfristig in Krieg münden, weil man dann billige Ressourcen braucht, um sie zu finanzieren. An diesem Punkt würde das Projekt scheitern. Und wenn es scheitert, kommen Russland, China, USA und teilen Deutschland wieder in ihre Einflusszonen auf. Zusammengeführt wird es nicht schnell, sondern erst dann, wenn die Großmächte es für nötig halten. Und dann steht Deutschland wieder da, wo es historisch immer wieder gelandet ist: als Zentralmacht, bereit für den nächsten Zyklus.

Das wäre also die kurzfristig verlockende, langfristig zerstörerische Antwort. Aber sie ist nicht meine Antwort. Denn ich bin nicht in der Position eines Deutschen ohne Migrationshintergrund.

Ich hätte Deutschland gern zu meinem Zuhause gemacht. Aber Deutschland will kein Zuhause für mich sein - es zeigt mir die ganze Zeit auf die Tür. Genauso, wie es früher die Ukrainer in Westukraine getan haben.

Deshalb sage ich euch, den Deutschen, etwas anderes: Bei euch läuft die ganze Entwicklung zyklisch ab. Man könnte meinen, ihr hättet keinen Ausweg, nirgendwohin zum Auswandern. Aber das stimmt nicht. Ihr hättet immer gehen können, wenn ihr gewollt hättet, auch von Hitler weg. Seid ihr aber nicht. Stattdessen bleibt ihr lieber bei ihrem Maibaum, Feldern mit Mais, den Bäckereien und Brauereien. Ihr bleibt. Und weil ihr bleibt, ist eure eigentliche Aufgabe eine andere: den jeweiligen Diktator zu überleben.

Das läuft dann so ab: Solange er das Land vor Migranten "schützt" und neue Gebiete besetzt, freut ihr euch. Aber diese Diktatur wendet sich irgendwann auch gegen euch selbst. Dann heißt eure Aufgabe: still sitzen, nicht zucken. Bis irgendwann andere kommen und den Diktator wegräumen. Und danach heißt es - wieder still sitzen. Ein Leben lang, unter jeder Herrschaft, bis irgendwann die nächste XY-Partei in ihrer Entstehung auftaucht. Dann schreit ihr wieder: Los, los! Und danach beginnt der nächste lange Zyklus des Stillsitzens. So geht das bei euch, immer wieder.

Genau deshalb ist "wen wählen" für mich die falsche Frage. Meine Antwort richtet sich nicht an euch, sondern an Menschen wie mich: an Menschen mit Migrationshintergrund, an pragmatisch denkende Menschen, an Menschen, die frei leben wollen - ohne Hass, ohne Diktatur, ohne diesen Zyklus. Für uns lautet die Antwort nicht "wählt die richtige Partei". Sie lautet: Wählt niemanden. Verlasst diesen Staat. Sucht euch den Staat, in dem ihr so leben könnt, wie ihr wollt. Das ist alles.

Damit ihr versteht, wie die AfD eigentlich funktioniert, will ich euch etwas erzählen.

Ende des 19. Jahrhunderts, verstärkt während und nach dem Ersten Weltkrieg, gab es in Deutschland sehr viele Flüchtlinge aus dem Osten. Und unter diesen Flüchtlingen waren mehrheitlich Juden aus dem Osten - aus Polen, aus der Ukraine. Sie flohen vor Pogromen, vor dem Krieg, denn die Front des Ersten Weltkriegs verlief genau dort, im Osten. Sie flohen nach Westen. Viele von ihnen landeten in Österreich, in Deutschland.

Und die dort bereits integrierten Juden waren damals gegen diese jüdischen Flüchtlinge aus dem Osten. Weil sie schmutzig seien, weil sie orthodox seien, weil unter ihnen Kriminalität, Bettelei, Armut sei - all das. Und als sich die Deutschen gegen diese Flüchtlinge stellten, stellten sich auch die integrierten deutschen Juden - Anwälte, Ärzte, Juristen - gegen sie. Ganz natürlich, denn dadurch machten diese Flüchtlinge in ihren Augen "alle Juden schlecht", und das wollten sie nicht sein. Am Ende ging das für alle schlecht aus, wenn man es zusammennimmt.

Genau das sehe ich es jetzt wieder. Viele Menschen mit Balkan-, Polnisch- usw. Nachnamen, also Migranten unterschiedlichster Herkunft - gerade diese sind oft die erbittertsten Gegner. Gegner der Muslime. Gegner des orthodoxen Glaubens ukrainischer Flüchtlinge. Gegner der Russen. Gegner der Muslime. Und viele von ihnen sind bei der AfD bestens aufgenommen worden. Weil: wir hier, wir sind integriert. Aber die dort, die verderben das ganze Bild. Also sind sie gegen die anderen. Übrigens hat die AfD auch versucht, Juden anzuwerben - teilweise ist ihr das sogar gelungen.

Aber sie wiederholen genau den Fehler, den die Juden vor hundert Jahren in Deutschland schon einmal gemacht haben. All das wendet sich am Ende, und zwar in sehr kurzer Zeit, gegen sie alle - unabhängig davon, welchen Pass sie in der Tasche haben.

Denn die Juden, die nach dem Ersten Weltkrieg in Deutschland integriert waren - viele von ihnen hatten in der Armee gedient, hatten für Deutschland und für Österreich im Ersten Weltkrieg gekämpft, manche erreichten sogar Offiziersränge, trotz des strukturellen Antisemitismus, der ihnen genau das erschwerte. Sie sprachen brillantes Deutsch, viele gingen nicht einmal mehr in die Synagoge, waren vollkommen assimiliert.

Und trotzdem hat der Faschismus, der Nationalsozialismus, die Rechte sie alle zum Teufel gefegt. Die AfD unterscheidet sich darin in keinem Punkt. Also denkt nach, alle miteinander - Migranten inklusive.

The Australian government's travel security posture for Asia...
Source: Smart Traveller

Did you catch the latest market signal? According to EPFR Global analysts led by Winston Chua, traders are quietly walking away from technology stocks. The long-to-short ratio in Nasdaq-100 futures collapsed to its lowest level in 17 years on July 14, down 63% from a year earlier.

The interesting part is that earnings estimates for many technology companies continue to rise, yet their share prices are no longer keeping pace. Investors now expect exceptional results before they are willing to bid these stocks higher, which means expectations have become detached from what companies can realistically deliver. When the market keeps raising the bar while price momentum fades, it is often an early sign that positioning is changing long before the headlines admit it.

Most Investors Quit Before the Bamboo Grows:

1. “Investing is like planting a Bamboo tree. You water the bamboo sampling for 4 years but you don’t see any growth.”

2. “But after 4 years, within 5-6 weeks, it grows to 50 feet.”

3. “Long term investing is similar in nature. You don’t know which stock will start running up at what time.”

- Vijay Kedia

“Indian market cap is only 4% of entire world’s market capitalisation. So, 96% of companies are outside India in value terms.”

“For eg: Companies like Exxon Mobil will gain more due to increase in oil prices than ONGC or Oil India due to geographical advantage.”

“Companies like Tesla, BYD, or companies which have patent for Mounjaro or Ozempic are not available in India.”

“So for a balanced portfolio, India plus global is better.”

- Rajeev Thakkar (CIO of PPFAS)

This billionaire plans to die with exactly $10,000 in his bank account: Mohnish Pabrai argues that large inheritances rarely create opportunity - they create dependence. In his view, handing children a fortune removes ambition, dulls hunger, and leaves them with little incentive to build anything of their own. So he did what few billionaires ever do. He looked up his actuarial life expectancy: June 11, 2054.

Now his goal is to compound his wealth and give away virtually every dollar, timing his net worth to fall to just $10,000 the day before.

$10,000. June 10, 2054. That's the finish line.

Everyone’s bullish on Uzbekistan. Nobody’s watching the streets.

Everyone modeling Uzbekistan right now is modeling the wrong variable. Analysts and economists have converged on a familiar growth story: population has nearly doubled since the Soviet collapse, from 23 million to 39 million and a quarter of that population sits under the age of fourteen, which on any conventional development spreadsheet reads as a demographic dividend waiting to be monetized. Foreign direct investment flows, GDP projections, the “Central Asian tiger” framing - all of it assumes that a young, growing population is simply raw material for future consumption and labor markets. What none of these models price in is what has actually moved into the ideological space that socialism left behind when the Soviet Union dissolved and took its promises of eventual paradise with it.

Islam Karimov understood the danger well enough to run a genuinely brutal containment policy for 25 years and it is worth remembering how far that containment went before concluding it failed for lack of trying. Men were forcibly shaved by police for growing beards, teenagers under sixteen were barred from mosques entirely and every imam in the country operated under direct security-service supervision, because the state treated religious observance itself as a precursor to insurgency. The 2005 uprising in Andijan was suppressed with a violence so total that the actual death toll remains undisclosed to this day and yet even people who once considered that massacre an inexcusable overreach have quietly revised their view, arguing now that the alternative was outright civil war. The lid, in other words, was never subtle and the fact that it eventually loosened is precisely why the current moment looks so different from the one economists are still modeling.

What has filled the vacuum since that loosening is not secular civic identity but an accelerating religious identity that is reshaping daily life in ways a growth forecast simply does not capture. Tashkent goes largely dark during Eid al-Adha, with roughly half its restaurants closed for the holiday, a scale of disruption that would have been unthinkable a decade ago and that signals something structural rather than seasonal. Religious clothing boutiques have become among the most successful retail categories in the capital, halal-only establishments are steadily displacing venues that serve alcohol and young men now openly compete over who observes Ramadan with greater rigor, a form of social status competition that did not meaningfully exist under the previous generation. Even self-described devout Uzbeks, people who never miss Friday prayer themselves, describe unease at watching this shift accelerate among the young, which suggests the phenomenon has already outpaced the comfort level of the very population it is emerging from.

The sharpest edge of this trend is not the clothing or the restaurant closures but the political imagination now circulating among some younger Uzbeks and this is the part no investment thesis wants to touch. It is no longer unheard of to hear a twenty-two-year-old argue, without irony, that Uzbekistan should adopt Taliban-style governance wholesale: alcohol and pork banned outright, beards mandated by law, women barred from leaving home without a husband’s explicit permission. Ask that same young man what happens to the country’s ethnic Russian population under such a system and the answer arrives without hesitation - they should simply leave, because conditions will otherwise become difficult for them. These remain minority positions for now, but they are being voiced openly rather than suppressed, which is itself a meaningful change from a political culture that spent a quarter century criminalizing this kind of talk entirely.

None of this is abstract or contained to Uzbekistan’s own borders, because the region has already exported the consequences of radicalization in concrete and violent form. Uzbek and Kyrgyz nationals have carried out terrorist attacks in New York, St. Petersburg, Istanbul and Stockholm within recent years, which means the pipeline from ideological drift to operational violence is not a theoretical tail risk but an already-observed base rate. Russia, which absorbs enormous numbers of Central Asian labor migrants and has every domestic political incentive to close its borders the moment this trend worsens, is watching the same trajectory that Western analysts are choosing to ignore. A regional economic model that treats a rapidly growing, increasingly radicalized, overwhelmingly young population as pure upside, without stress-testing what that population does to regime stability, migration corridors and investor risk premia, is not a serious model. It is simply the growth story that was easier to write.

The world is changing, truth is vanishing, war is coming...

Home is not where you are born; home is where all your attempts to escape cease